Le 5 août 2026, Grupo Codere SA a annoncé qu’il autoriserait le Servicio de Administración Tributaria (SAT) du Mexique à mettre aux enchères une partie de ses actions dans Impulsora de Centros de Entretenimiento de las Américas (ICELA), sa filiale mexicaine spécialisée dans les hippodromes et les salles de jeux. Cette décision fait partie d’un accord visant à régler des dettes fiscales non acquittées, découlant d’une évaluation fiscale de 1,2 milliard de MXN (60 millions d’euros) datant de l’exercice fiscal 2008.
Grâce à un ‘amparo’ (recours constitutionnel) accordé par le Tribunal fédéral de justice administrative du Mexique, Codere avait pu repousser les paiements fiscaux dus au SAT. Cet amparo a été octroyé alors que Codere procédait à plusieurs restructurations de son groupe avec les détenteurs d’obligations, plaçant certaines parties de son entreprise en statut de faillite. Une ère de restructuration financière s’est conclue en 2024 lorsque les créanciers ont accepté de résilier 92% de la dette d’entreprise d’un montant de 1,8 milliard d’euros.
Dans sa mise à jour, Codere a rassuré les investisseurs en affirmant que cette vente aux enchères n’aura qu’un impact limité sur ses opérations mexicaines. Répondant aux spéculations concernant la vente, l’entreprise a déclaré que seulement 19,6% de sa participation dans ICELA est concernée par ce processus. « Il est clair que l’Hipódromo de las Américas et tout son réseau de casinos continueront à fonctionner sans interruption et que la plupart de ses activités au Mexique ne seront pas affectées. »
Codere a souligné que le Mexique reste son principal marché de croissance. Le groupe de jeux d’argent espagnol a donné la priorité à la réinvestissement dans le pays afin de renforcer sa position de leader en tant qu’opérateur de salles de bingo et de jeux. De plus, la direction a souligné une activité record pour Codere Online, qui a généré des revenus nets de jeux de 36 millions d’euros au Mexique au premier trimestre 2026.
Cependant, les revenus devraient être affectés par l’application de nouvelles « taxes de péché » de 50% sur le jeu, adoptées dans le cadre du nouveau programme économique de la présidente Claudia Sheinbaum. Un silence entourant la vente Une amélioration du bilan a été reflétée dans les résultats financiers de 2025, annonçant un chiffre d’affaires de 1,3 milliard d’euros et un EBITDA de 225 millions d’euros. La direction a affirmé qu’elle reste concentrée sur l’expansion de sa présence sur les marchés réglementés d’Amérique latine et sur l’amélioration de la rentabilité.
Codere avait déjà mandaté Jefferies et Macquarie Capital pour explorer des alternatives stratégiques et une éventuelle vente d’entreprise pour une valorisation cible de 2,3 milliards de dollars. Depuis l’annonce de son plan de vente, ni Codere ni ses conseillers n’ont donné de nouvelles sur les parties intéressées ou sur les développements ultérieurs. La direction a insisté sur le fait que la vente aux enchères du SAT doit être vue comme la dernière étape d’une longue bataille fiscale et non comme une cession de ses opérations mexicaines, et qu’elle ne devrait pas avoir d’impact matériel sur la valorisation de l’entreprise.
D’un autre côté, certains analystes expriment leur scepticisme quant à la stabilité financière de Codere à long terme. Bien que la société présente une image optimiste, les défis liés aux nouvelles taxes sur le jeu pourraient réduire les marges bénéficiaires dans un marché clé. Un expert a commenté que le timing de cette vente aux enchères pourrait soulever des questions sur la capacité de Codere à gérer efficacement sa position fiscale et à maintenir la confiance des investisseurs.
En guise de contrepoint, d’autres voient dans ces mouvements une opportunité pour Grupo Codere de se recentrer et de rationaliser ses opérations. Ces analystes notent que la capacité de Codere à poursuivre ses activités en dépit de pressions fiscales montre une résilience qui pourrait renforcer sa position concurrentielle sur le marché mexicain.
En conclusion, cette vente aux enchères forcée représente une partie cruciale du règlement de la dette de Codere avec le SAT, tout en offrant un aperçu des défis et des opportunités qui se présentent à l’entreprise alors qu’elle navigue dans un environnement fiscal et réglementaire complexe au Mexique.
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