Le 28 avril 2026, Joaquim Agut, président du conseil d’administration de Groupe CIRSA, a affirmé lors de la première assemblée des actionnaires que la société de jeux d’argent espagnole est grandement sous-évaluée. Cet événement a suivi l’IPO tant attendue de juillet 2025, marquant l’entrée de CIRSA sur la bourse espagnole.
Lors de cette réunion, Agut a annoncé le versement d’un dividende spécial de 75 millions d’euros aux investisseurs, soit 0,45 euro par action, ce qui représente environ 35 % du bénéfice net ajusté de 118 millions d’euros accumulé sur l’année fiscale 2025. L’année dernière a été un tournant pour CIRSA, qui s’est affirmée comme la plus grande entreprise de jeux d’argent d’Espagne, enregistrant un revenu corporatif de 2,3 milliards d’euros et un EBITDA record de 736 millions d’euros, soit une augmentation de 7 % par rapport à l’année précédente.
Performance exceptionnelle mais préoccupations sectorielles
Malgré ses performances financières remarquables, le prix de l’action de CIRSA est resté stable entre 13 et 14 euros, ce que Joaquim Agut considère comme une dévaluation sévère des perspectives de la firme. Il attribue cette situation à des inquiétudes plus larges des investisseurs concernant le secteur des jeux d’argent, plutôt qu’à la performance intrinsèque de CIRSA.
Selon Agut, la société a été exposée à des anxiétés sectorielles persistantes, affirmant que « la performance boursière de l’entreprise ne reflète pas sa réalité opérationnelle ». Cette situation n’est pas due à des facteurs internes, mais bien aux dynamiques mondiales qui façonnent le marché des jeux d’argent. Il a évoqué l’émergence de modèles de paris prédictifs aux États-Unis et l’augmentation des taxes sur les jeux au Royaume-Uni, développements qui ont entraîné des baisses généralisées des actions des sociétés de jeux cotées depuis le début de 2026.
Un acteur confirmé avec une stratégie sous-évaluée
Malgré ces pressions, Agut maintient que CIRSA a constamment surpassé les conditions du marché et ses pairs cotés en bourse, suivant une trajectoire de croissance claire depuis 2018. Il reste confiant que les investisseurs finiront par reconnaître la valeur intrinsèque du groupe. « L’IPO a permis à l’entreprise de réduire son endettement tout en maintenant un niveau d’investissement élevé pour soutenir la croissance, avec une dette réduite et une politique de retour sur investissement forte », a-t-il poursuivi.
CIRSA a tenu sa promesse stratégique de devenir le groupe de jeux d’argent espagnol le mieux valorisé, soutenu par une stratégie de fusions et acquisitions disciplinée et axée sur la valeur qui continue de façonner son profil d’expansion. La croissance a été alimentée par des acquisitions ciblées sur les marchés clés et émergents, avec 17 transactions réalisées entre 2025 et début 2026, incluant quatre nouveaux actifs de casino au Pérou, le Casino Marrakech et le distributeur espagnol de machines de jeux Comatel.
Sous la direction d’Agut, CIRSA a mené à bien plus de 150 acquisitions, chacune renforçant la présence du groupe en Amérique latine, en Afrique et en Europe du Sud. Cette stratégie a positionné CIRSA comme l’un des opérateurs les plus diversifiés géographiquement parmi les sociétés de jeux européennes cotées. Ces transactions reflètent une attention claire sur des actifs évolutifs capables de fournir une contribution immédiate aux bénéfices.
« Nous avons construit un modèle où la croissance est à la fois disciplinée et reproductible, » a déclaré Agut. « Notre stratégie de fusions et acquisitions se concentre sur des actifs qui complètent nos forces opérationnelles et offrent une valeur durable à long terme. »
Tous les regards tournés vers Blackstone
Actuellement, Blackstone détient 74 % du capital de CIRSA, tandis que les investisseurs institutionnels représentent 21 %, et les investisseurs particuliers les 5 % restants. En Espagne, les analystes continuent de scruter la manière dont Blackstone finira par céder sa participation majoritaire. Abordant la vente récente d’une participation de 4 %, Agut a réitéré que ce mouvement avait déjà été prévu dans le prospectus de l’IPO, « il ne devrait donc pas surprendre le marché ».
L’attention se tourne maintenant vers les prochaines étapes de Blackstone et son positionnement au sein des actions mondiales des jeux d’argent, une classe d’actifs confrontée à des pressions renouvelées dues aux vents contraires macroéconomiques, y compris la hausse des coûts de l’énergie et l’inflation qui auront certainement des impacts profonds en Espagne et en Amérique latine.
En dépit de ces défis externes, Agut reste confiant dans la capacité de CIRSA à maintenir sa trajectoire de croissance et à surpasser à la fois ses concurrents nationaux et ses pairs mondiaux cotés. Le cas d’investissement est en outre soutenu par le sentiment des analystes, alors que « 14 banques suivent l’action et maintiennent des recommandations d’achat, fixant un prix cible moyen de 20,6 euros par action, soit presque 50 % au-dessus des niveaux de trading actuels. »
Agut a conclu que « CIRSA a amélioré son profil financier avec une dette plus faible, des coûts de financement réduits et une plus grande flexibilité, tout en gagnant en visibilité institutionnelle à un moment où le secteur des jeux cotés a fait face à des turbulences externes ».
Rejoignez maintenant